Финансы в Великобритании

Материал из Documentation.

Содержание 1 Законодательство 2 Органы регулирования 3 Лондонский международный арбитражный суд 4 Корпоративное управление 5 Ценные бумаги 5.1 GDR 5.2 Еврооблигации 6 Финансовые организации 7 Институциональные инвесторы 8 Финансовое образование 9 Трудовые ресурсы 10 Финансовый центр Canary Wharf 11 Часовой пояс 12 История 13 Примечания

[править] Законодательство

Законодательство Великобритании базируется на принципе «соблюдай или объясняй» (principles-based regulation), описывая общие принципы работы финансовых рынков, в то время как участники рынка обязаны соблюдать их или объяснять те ситуации, когда они отклоняются от требований закона. Эти требования часто сознательно формулируются нечётко (например, «фирма обязана в должной степени учитывать интересы своих клиентов»), и многое зависит от практического применения этих принципов со стороны регулятора. В результате такая система является более гибкой и может быстрее адаптироваться к инновациям на финансовых рынках, способствует открытости и конкуренции среди участников МФЦ. Гибкость регулирования привлекла в Лондон значительную часть бизнеса (в особенности, связанного с корпоративным финансированием) глобальных инвестиционных и коммерческих банков.^[1]

В Великобритании запрет на инсайдерскую торговлю и манипулирование ценами зафиксирован в Законе о финансовых услугах и рынках, его нарушение подпадает под действие уголовного законодательства.^[2]

[править] Органы регулирования

В Великобритании действует единый финансовый регулятор — Управление по финансовому регулированию и надзору (Financial Services Authority, FSA), независимый неправительственный орган. В 1997 году Банк Англии стал ответственным только за кредитно-денежную политику. Все регулятивные и надзорные функции в отношении финансовых рынков и институтов (включая банки, ипотеку, управляющие и страховые компании) были переданы FSA.^[3]

Унификация регулирования в Великобритании позволила предотвратить фрагментацию финансовых услуг, избежать конфликтов между различными регулирующими органами, выиграть от эффекта масштаба. Создание FSA стало важным конкурентным преимуществом Лондона перед другими МФЦ, особенно в условиях консолидации разных видов финансовых услуг в рамках финансовых холдингов.^[4]

[править] Лондонский международный арбитражный суд

Лондонский международный арбитражный суд (London Court of International Arbitration, LCIA) признан одним из самых эффективных в области рассмотрения финансовых и коммерческих дел. Этот специализированный суд является одним из самых востребованных в области международного арбитража и объединяет 1500 членов из 79 стран.^[5]

[править] Корпоративное управление

В Великобритании действует гибкая система корпоративного управления, базирующаяся на принципе «соблюдай или объясняй». «Объединённый кодекс корпоративного управления» включает ряд рекомендаций: разделение должностей председателя Совета директоров и генерального директора (CEO), ограничение продолжительности контракта CEO, минимальное число независимых директоров, требования к аудиту, вознаграждению менеджеров и т. п. Публичные компании обязаны следовать этим рекомендациям или объяснять в своем годовом отчете причины обратного. Такая система не навязывает единый стандарт для всех фирм и позволяет им выбрать оптимальное сочетание принципов корпоративного управления. Исследования показывают, что такая система успешно работает и британские компании заметно улучшили практику корпоративного управления за последние 15-20 лет.^[6]

[править] Ценные бумаги

[править] GDR

Лондонская фондовая биржа предъявляет к корпорациям менее жесткие требования по раскрытию информации, чем США (из-за закона Сарбейнса-Оксли), что вместе с отсутствием ограничений по движению капитала делает Лондон наиболее привлекательной площадкой для размещения иностранных эмитентов. В итоге, GDR занимают около 44 % капитализации LSE. При этом, одним из лидеров размещения GDR в Лондоне является Индия (более 500).^[7]

[править] Еврооблигации

Благодаря гибкой системе регулирования, принятой в Великобритании (еврооблигации не подпадают под требования ее национального законодательства), Лондон является лидером на рынке еврооблигаций.^[8]

[править] Финансовые организации

Финансовая инфраструктура Лондона является наиболее конкурентной, при этом её организационная структура остается прозрачной и понятной для инвесторов. Все торги акциями и облигациями происходят на Лондонской фондовой бирже (LSE), торговля деривативами — в основном, на Euronext.liffe. Кроме этого, есть несколько специальных площадок для торговли деривативами на сырьевые товары: Лондонская биржа нефтепродуктов (London Petroleum Exchange, LPE), Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange, LME), Лондонская биржа золота (London Gold Exchange, LGE) и т. д. В Лондоне имеется большое количество организаций, которые могут заниматься клиринговой деятельностью, но все они являются членами Лондонской клиринговой палаты (LCH.ClearNET). Расчёты проводятся через британско-ирландское подразделение международного центрального депозитария (ICSD) Euroclear (ранее функционировавшее как центральный депозитарий Великобритании CREST), которое позволяет также депонировать иностранные ценные бумаги для их прямого обращения на Лондонской бирже.^[9]

В 1995 году на Лондонской фондовой бирже появилась специальная торговая площадка LSE AIM. В отличие от основной площадки LSE, размещение на AIM осуществляется по отдельным правилам, которые предъявляют более мягкие требования к эмитенту: снимаются ограничения на операционные показатели (выручка, прибыль) компании до момента выпуска, отсутствуют ограничения на рыночную капитализацию, количество акционеров и срок деятельности компании. LSE AIM занимает лидирующую позицию на рынке IPO для молодых компаний: с момента ее основания, более 2,5 тыс. компаний провели размещения, многие из них затем получили листинг на основной площадке LSE.^[10]

[править] Институциональные инвесторы

Развитость институциональных инвесторов в Великобритании высокая — на них приходится до 50 % инвестиций на национальном фондовом рынке.^[11]

[править] Финансовое образование

В Великобритании достаточно развитая система высшего образования, много конкурентоспособных университетов и несколько бизнес-школ мирового уровня (в первую очередь, Лондонская бизнес-школа — LBS).^[12]

В Великобритании действуют многочисленные программы повышения финансовой грамотности (Personal Finance Education Group, Credit Action, The Talking Economics Project, Citizens Advice Bureau и т. д.).^[13]

[править] Трудовые ресурсы

В Лондоне более 30 % работников, «обслуживающих» МФЦ, являются иностранцами.^[14]

В Великобритании существует упрощённый визовый режим для квалифицированных мигрантов и безвизовый въезд для граждан из стран Европейской экономической зоны и Швейцарии.^[15]

[править] Финансовый центр Canary Wharf

В Лондоне был создан финансовый центр Canary Wharf, который позволил разгрузить транспортные потоки через центр города и использовать для проживания сотрудников ближайшие города-спутники. После появления Canary Wharf, в Лондоне нет проблем с офисной недвижимостью.^[16]

[править] Часовой пояс

Лидирующему положению Лондона на глобальных рынках капитала способствует его расположение посередине между Америкой и Азией. В течение рабочего дня, компании, расположенные в Лондоне, могут вести бизнес практически со всем миром — утром с азиатскими МФЦ и Сиднеем, вечером — с Америкой, и, наконец, почти весь день — с Европой.^[17]

[править] История

Великобритания, после утраты положения лидирующей в мире державы, должна была выработать новую стратегию. Её основным преимуществом стали гибкое законодательство и либеральная политика по отношению к иностранным инвесторам и финансовым посредникам. Это позволило Лондону с 1960-х годов стать центром рынков евробумаг (евродолларов, еврооблигаций, евровекселей и т. д.), где проводятся операции с инструментами вне юрисдикции страны их эмитента. С 1986 года правительство Тэтчер проводило последовательную политику дерегулирования и либерализации британских рынков капитала, страховых услуг и валютных операций. Это привело к приходу в Лондон всех ведущих финансовых компаний мира и, как следствие, поглощению глобальными игроками многих британских инвестиционных банков. Опыт приватизации британских госкомпаний в 1980-х годах сделал Лондон лидером в области проектного финансирования, особенно по принципам частно-государственного партнерства.^[18]

Правительство Блэра провело в 1997 году радикальную реформу системы регулирования, создав единого регулятора для всех финансовых рынков и институтов, включая коммерческие банки и страховые компании. Созданная в результате FSA реализует гибкую систему регулирования, построенную на принципе «соблюдай или объясняй», которая предоставляет компаниям определенную свободу действий в рамках общих требований и позволяет быстро внедрять новые финансовые инструменты. Такая система предъявляет большие требования к качеству работы регулятора, который должен оперативно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и ситуацию в отдельных компаниях. Важную роль в успехе Лондона также играет высокое качество британской судебной системы, которая на основе прецедентного права и с использованием специализированного суда (LCIA) эффективно защищает права собственности и разрешает коммерческие споры, возникающие при исполнении контрактов.^[19]

[править] Примечания

1. ↑ [1][2][3]
2. ↑ [4][5][6]
3. ↑ [7][8][9]
4. ↑ [10][11][12]
5. ↑ [13][14][15]
6. ↑ [16][17][18]
7. ↑ [19][20][21]
8. ↑ [22][23][24]
9. ↑ [25][26][27]
10. ↑ [28][29][30]
11. ↑ [31][32][33]
12. ↑ [34][35][36]
13. ↑ [37][38][39]
14. ↑ [40][41][42]
15. ↑ [43][44][45]
16. ↑ [46][47][48]
17. ↑ [49][50][51]
18. ↑ [52][53][54]
19. ↑ [55][56][57]